Yabancıların Türk bankalarıyla gerçekleştirdiği TL türev işlemlerindeki pozisyonu ikinci haftada da gerilerken, 4 Eylül haftasında 2,4 milyar dolarlık çıkış yaşandı; toplam pozisyon 60,9 milyar dolara indi.
Yabancı Pozisyonlarında Gerileme
BDDK ve TCMB verileri üzerinden yapılan hesaplamalara göre yabancı yatırımcıların Türk bankalarıyla TL türev pozisyonu, 4 Eylül haftasında 2,4 milyar dolar azaldı. Böylece yabancıların toplam TL türev pozisyonu 60,9 milyar dolara geriledi.
Söz konusu gerilemenin ikinci haftada da sürmesi, Türkiye piyasalarına yönelik kısa vadeli sermaye hareketlerinde ivme kaybına işaret ediyor. Özellikle yüksek faiz ve kur beklentisi üzerinden Türkiye’ye yönelen sıcak paranın kalıcı ve uzun vadeli bir sermaye girişinden farklı olarak, koşullara son derece duyarlı olması dikkat çekiyor.
Carry Trade Cazibesi Sürüyor
Yabancı pozisyonları gerilerken uluslararası finans kuruluşlarının TL carry trade işlemlerine yönelik olumlu değerlendirmeleri devam ediyor. Morgan Stanley ekonomistleri Georgi Deyanov ve Arnav Gupta, Türk lirasındaki nominal değer kaybının üzerinde seyreden getirilerin carry trade işlemlerini cazip tutacağını öngördü.
Ekonomistlerin değerlendirmesine göre carry trade getirilerini belirleyen temel unsur yalnızca politika faizinin seviyesi değil, TL cinsi nominal getiriler ile liranın değer kaybetme hızı arasındaki fark. Morgan Stanley bu nedenle üç aylık kısa USD/TRY carry trade pozisyonunu tercih etmeyi sürdürüyor.
Sıcak Paranın Niteliği Tartışması
Ortaya çıkan tablo, Türkiye ekonomisinin yabancı sermayeye bağımlılığının önemli bir çelişkisini de gösteriyor. Bir yandan yüksek faiz, TL’deki kontrollü değer kaybı ve carry trade imkânı yabancı yatırımcı için cazibe yaratırken, diğer yandan bu sermaye aynı koşullar değiştiğinde hızla pozisyon küçültebiliyor.
Dolayısıyla milyarlarca dolarlık bu hareketi doğrudan kalıcı bir yabancı sermaye güveni olarak okumak mümkün değil. Yüksek getiri arayışıyla gelen sıcak paranın büyüklüğü kadar, ne kadar süreyle Türkiye’de kalacağı da ekonomi politikalarının kırılganlığını gösteren temel göstergelerden biri olmaya devam ediyor.
- TB / Bloomberg HT; BDDK ve TCMB verileri; Morgan Stanley değerlendirmesi.
